Бывший генеральный директор BitMEX Артур Хейс утверждает, что установленный Федеральной резервной системой лимит в 60 млрд долларов на одну контрагента по её зарубежному репо-механизму является критическим узким местом для глобальной долларовой ликвидности. По его мнению, повышение или отмена этого лимита позволила бы активизировать значительные потоки капитала, что потенциально могло бы поддержать рост цены биткоина и других рисковых активов.
Этот анализ появился на фоне данных, согласно которым данный механизм в настоящее время не используется, несмотря на масштабные валютные интервенции со стороны крупных экономик, таких как Япония. Хейс считает, что расширение доступа к этому инструменту позволило бы зарубежным партнёрам получать доллары, не продавая американские казначейские облигации на открытых рынках, тем самым сохраняя стабильность рынка и одновременно увеличивая объём доступной ликвидности.
Ключевые факты
- В настоящее время механизм репо для иностранных и международных валютных органов (FIMA), созданный ФРС, ограничивает каждую отдельную контрагенту возможностью заимствования до 60 млрд долларов.
- Данные за неделю, закончившуюся 5 августа 2026 года, свидетельствуют о том, что по программе FIMA не было заключено ни одного соглашения репо с участием иностранных официальных лиц, что указывает на то, что механизм простаивает.
- Хейс оценивает, что расширение круга допустимых участников, включив такие организации, как Пенсионный инвестиционный фонд правительства Японии, могло бы сформировать теоретический пул обеспечения объёмом около 1,37 трлн долларов.
- В конце июля Япония потратила примерно 95,55 млрд долларов на валютные интервенции всего за два дня — сумма, превышающая действующий лимит для одной контрагента в рамках программы FIMA.
- Министр финансов США Скотт Бессент публично призвал ФРС расширить возможности этого механизма, чтобы помочь зарубежным союзникам получать доллары, не распродавая казначейские облигации.
Почему это важно
Данный анализ обращает внимание на конкретный регуляторный механизм, который может оказать влияние на глобальное предложение долларов и рынки криптовалют. Если Федеральная резервная система расширит доступ к программе FIMA, это может увеличить объём ликвидных долларов, доступных для инвестиций в рисковые активы, такие как биткоин. Напротив, сохранение строгих лимитов может вынудить иностранные центральные банки продавать американский долг в периоды напряжённости, что потенциально ужесточит финансовые условия.